تقييم أسهم المصارف التجارية الخاصة المدرجة في سوق دمشق للأوراق المالية باستخدام نموذج الدخل المتبقي/Rim/

الملخص

هدف البحث إلى تحديد قدرة نموذج الدخل المتبقي على تقييم أسهم المصارف التجارية، المدرجة في سوق دمشق للأوراق المالية خلال الفترة الممتدة من 1/1/2014 ولغاية 31/12/2016. ولتحقيق هذا الهدف تم احتساب "القيم الحقيقية" لسهمي المصرف الدولي للتجارة والتمويل ومصرف بيمو السعودي الفرنسي، من خلال حساب معدل العائد المطلوب على السهم باستخدام نموذج تسعير الأصول الرأسمالية CAPM بهدف الحصول على القيمة الحالية المخصومة للدخل المتبقي وإضافتها للقيمة الدفترية السهم والتوصل للقيمة الحقيقية ومقارنتها مع سعر السهم في السوق، وقد تم إجراء التحليل الإحصائي باستخدام برنامج .spssحيث جرى التوصل إلى مجموعة من النتائج، لعل أهمها: عدم وجود فروقات ذات دلالة إحصائية بين القيم الحقيقية للأسهم وأسعارها في السوق؛ كما تبين أن أسعار الأسهم في سوق دمشق للأوراق المالية منخفضة جداً وعوائدها سالبة، مما أدى لانخفاض العائد المطلوب على السهم. لم تظهر فعالية نموذج الدخل المتبقي في تقييم الأسهم، لأن أسعار الأسهم لم تعكس قيمتها الحقيقية بشكل كامل، بل تأثرت بعوامل أخرى، غير الأرباح من مثل الظروف الاقتصادية والسياسية للبلد.