توظيف حدود الوزن في الأمثَلَة المَتينَة لمحافظ الأسهُم (دراسة تطبيقية على سوق دمشق للأوراق المالية)
الملخص
يكمن الهدف الرئيس من هذا البحث في توضيح كيفية توظيف حدود الوزن في الأمثَلَة المَتينَة لمحافظ الأسهُم المدرجة في سوق دمشق للأوراق المالية، وذلك من خلال توضيح مفهوم الأمثَلَة المَتينَة وكيفية استخدامها في مجال اختيار مكونات المَحفَظَة الاستثمارية المُثلَى، ومن ثم تحديد المدخلات اللازمة لاختيار مكونات محفظة الأسهُم المُثلَى باستخدام حدود الوزن وتوضيح كيفية تقديرها وتبيان مقادير العائد المتوقع ودرجة المُخَاطَرَة المرتبطة بالمَحفَظَة المكونة باستخدام حدود الوزن، وبالتالي تحديد مدى فاعلية توظيف هذه الحدود في اختيار مكونات محفظة الأسهُم المُثلَى. هذا وقد تم التطبيق على عينة مكونة من 26 سهم من أسهم الشركات المدرجة في سوق دمشق خلال الفترة (1-1-2020 إلى 23-6-2024) وباستخدام بَرنَامَج الجداول الالكترونية Microsoft Office Excel 2013 في عملية الأمثَلَة ومقارنة المخرجات في إطار عدة سيناريوهات، توصلت الدراسة إلى مجموعة نتائج أبرزها إن استخدام حدود الوزن عند اختيار مكونات محفظة الأسهُم المُثلَى يساعد المستثمر في سوق دمشق على تكوين محافظ تتوافق مع أهدافه من حيث الرغبة في تعظيم العوائد أو تخفيض المُخَاطَرَة وذلك حسب البَرنَامَج الرياضي المصاغ من قبله والهادف إلى اختيار التشكيلة المُثلَى للمحفظة مع مراعاته الغاية الأساسية للمستثمر عند صياغته لدالة الهدف والتي تكون إما درجة المُخَاطَرَة المطلوب تخفيضها أو العائد المتوقع والمطلوب تعظيمه، والمحافظ الناتجة هي محافظ متنوعة بدرجة كبيرة بسبب توزيعها لرأس المال بين جميع الأسهُم المُرشّحة للاستثمار مع تركيز الجزء الأكبر منه في الأسهُم ذات السمات المرغوبة من قبل المستثمر سواء من حيث العائد أو المُخَاطَرَة.
المراجع
1. السرميني، فداء، مفلح، هزاع، نقار، عثمان، نمذجة اختيار المحفظة الاستثمارية المثلى: تحليل مقارن، اطروحة دكتوراه غير منشورة، جامعة حماة، كلية الاقتصاد، 2023.
2. السرميني، فداء، نقار، عثمان، استخدام تِقَنِية Bayes الإحصَائيّة في أَمثَلَة المَحافظَ الاستِثمَاريّة: نموذج انكماش James-Stein، مجلة جامعة حماة، المجلد السادس، 2023.
3. آل شبيب، دريد، مبادئ الادارة المالية واتخاذ القرار، مكتبة آفاق غزة، فلسطين، ط4، 2006.
4. قاسم، عبد الرزاق، العلي، أحمد، ادارة الاستثمارات والمحافظ الاستثمارية، منشورات جامعة دمشق، سورية، 2011.
5. مطر، محمد، إدارة الاستثمارات (الإطار النظري والتطبيقات العملية)، مؤسسة الوراق للنشر والتوزيع، عمان، الأردن 1999.
6. رمضان، زياد، مبادئ الاستثمار الحقيقي والمالي، دار وائل للنشر والتوزيع، عمّان، الاردن، 2002.
7. محمد الداغر، محمود، الأسواق المالية (مؤسسات، أوراق، بورصات)، دار الشروق للنشر والتوزيع، عمّان، الاردن، 2005.
8. مفلح، هزاع، كنجو، كنجو، إدارة الاستثمار والمحَافِظ الاستثماريّة، منشورات جامعة حماة، سورية، 2019.
ثانياً- المَراجِع الأجنبيّة:
1. Abate, G., Bonafini, T., & Ferrari, P. (2022). Portfolio Constraints: An Empirical Analysis. International Journal of Financial Studies, 10(1), 1-20.
2. Basile, I., & Ferrari, P. (Eds.). (2016). Asset management and institutional investors.
3. Behr, P., Guettler, A., & Miebs, F. (2013). On portfolio optimization: Imposing the right constraints. Journal of Banking & Finance, 37(4), 1232-1242
4. Braga, M. D. (2015). Risk-based approaches to asset allocation: Concepts and practical applications.
5. Carretta, A., Fiordelisi, F., & Mattarocci, G. (Eds.). (2008). New Drivers of Performance in a Changing World. Springer.
6. Frost, P. A., & Savarino, J. E. (1988). For better performance: Constrain portfolio weights. Journal of Portfolio Management, 15(1), 29-34
7. Kim, W. C., Kim, J. H., & Fabozzi, F. J. (2016). Robust Equity Portfolio Management,+ Website: Formulations, Implementations, and Properties using MATLAB.
8. Koumou, G. B. (2021). Weight Bound Constraints in Mean-Variance Models: A Re-examination Based on Machine Learning. Available at SSRN 4027548.
9. Marcus, S., Yves-Michel, L., & Ching-Hwa, E. (2015). Applied Asset and Risk Management: A Guide to Modern Portfolio Management and Behavior-Driven Markets. Springer Science Business Media.
10. Markowitz, H. (1955). The Optimization of a Quadratic Function Subject to Linear Constraints (No. RAND-P-637-REV). RAND CORP SANTA MONICA CA.
11. Markowitz, H. M. (1959), Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investments.
12. Markowitz, H. M. (2014). Risk-Return Analysis, Volume 1: The Theory and Practice of Rational Investing.
13. Sharpe, W. F. (1963). A simplified model for portfolio analysis. Management science, 9(2), 277-293.
14. Svetlozar, T., Stoyan, S., & Fabozzi, F. (2008). Advanced Stochastic Models, Risk Assessment, and Portfolio Optimization: The ideal Risk, Uncertainty and Performance Measures. .
15. Weston J. Fred & Euguae F . Brigham,(1972), Managerial Finance, 4th.ed., Hinsdale, The Dryden Press, Illinois.
