اختبار قدرة نموذج التدفقات النقدية الحرة على التقييم لأسهم الشركات المدرجة في سوق دمشق للأوراق المالية
اختبار قدرة نموذج التدفقات النقدية الحرة على التقييم لأسهم الشركات المدرجة في سوق دمشق للأوراق المالية
الكلمات المفتاحية:
القيمة الحقيقية للسهم ، نموذج التدفقات النقدية الحرة
الملخص
هدفت هذه الدراسة إلى اختبار قدرة نموذج التدفقات النقدية الحرة على التقييم لأسهم الشركات المدرجة في سوق دمشق ! الأوراق المالية ، خلال الفترة من 2017 ولغاية 2020 ، ولتحقيق اهداف الدراسة تم حساب القيم الحقيقية للأسهم باستخدام نموذج التدفقات النقدية الحرة عن طريق استخراج التدفقات النقدية الحرة وخصمها بمعدل الخصم ، وقد أظهرت نتائج التحليل الإحصائي إلى أن نموذج التدفقات على التقييم وبشكل كبير ، بالإضافة إلى أنه تمت المقارنة بين القيم الحقيقية للأسهم مع القيم السوقية لها وذلك لتحديد الأسهم الصالحة للاستثمار المقيمة باقل من قيمتها واستبعاد الأسهم المقيمة بأعلى من قيمتها وقد تبين أن أسعار الأسهم مقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية وفقا لنموذج التدفقات النقدية الحرة وبالتالي من مصلحة المستثمرين الاستثمار بها بما ان قيمتها اعلى من سعرها في السوق .
المراجع
1-17المراجع العربية:
1.الشنطي , أيمن , وشقر , عامر , (2007 ) , مقدمة في الإدارة والتحليل المالي , الطبعة الأولى ، دار البداية للنشر والتوزيع, ص69.
2.العارضي , جليل كاظم ، الشمري , أرشد عبد الأمير , 2012 ,استراتيجيات الإدارة المالية , الطبعة الأولى , دار الصفاء للنشر و التوزيع , عمان , الأردن، ص 171.
3.الغالي , بن ابراهيم ، محمد عدنان ، بن ضيف ، (2019) ، الأسواق المالية الدولية : تقييم الأسهم و السندات، الطبعة الأولى، دار علي بن يزيد للطباعة و النشر، بسكرة، الجزائر، ص .103
4.النعيمي ، عدنان تايه , والتميمي ، أرشد فؤاد ،(2019) , الإدارة المالية المتقدمة, اليازوري للطباعة و النشر , عمان , الأردن، ص 119.
5.توفيق , سعيد، (1999), الاستثمار في الأوراق المالية , مكتبة عين شمس ، مصر , القاهرة , ص29 .
6.شاكر, نبيل , (2006) , الإدارة الفعالة للأموال و المشروعات , مكتبة عين شمس ، مصر , القاهرة ، ص357.
7 .مفلح , هزاع, خلف , أسمهان, (2020) , الأسواق المالية , جامعة حماه , كلية الاقتصاد ، ص.420- 423
2-17.المراجع الأجنبية:
1- Brealy , R., Myers, S., Allen,F. (2015) ,Principles of Corporate Finance, MC: Grow Hill ,P209
2-Brigham, E., Houston, F., (2016), Fundamentals of Financial Management , Boston , MA Cengage Learning , P 120
3-Carl , B., (2015) , Corporate Valuation Using The Free Cash Flow Method , First Edition , Business Expert Press ,P33
4- Damodaran, A.,(2002), Investment Valuation – Tools and Techniques For Determining The Value of Any Asset , John Wiley and Sons, PP 6- 533-538
5- Damodran , A., (2012) , Investment Valuation : Tools and Techniques For Determining The Value of any Asset , University Edition 3ed , John Wiley and Sons , INC , P 35-36
6- Damodaran, A., (2006) , Valuation Approaches and Metric: A Survey of Theory and Evidence , Stern School of Business, P21
7- Gitman , Lawrence , (2009) , Finance- Principles of Managerial Finance, Prentice Hall, P 242
8- Hitchner ,R. ,(2003) , Financial Valuation: Applications and Models , Sons , P7
9- Hiriyappa , B. ,( 2008) , Investsment Management: Securities and Portfolio Management , New Age International Limited New Delhi , P180
10- Hoover , Scott , (2006), Stock Valuation and Essential guide to Wall Streets most popular valuation models , McGraw – Hill , P26
11-King , Alfred , ( 2008), Executives Guide to Fair Value Profiting from The Valuation Rules , John Wiley and Sons , P76
12-Koller , T., Goedhart, M., Wessels, D., (2010) , Measuring and Managing The Value, John Wiley and Sons, INC , P25 -26
13 -Modigliani , F., and Miller ,M., (1958), The Cost of Capital , Corporation Finance and The Theory of Investment, American Economic Review , V48, PP 261 -297
14- Neale ,B. , McElroy ,T.,( 2004), Business Finance a Value Based Approach ,Hall , England P290
15- Quiry, P., Salvi , A., Dallocchio, M., ( 2014) , . Corporate Finance : Theory and Practice, Fourth Edition ,New york: John Wiley and Sons, P560
16-Robert , Merton , (2011), Macroeconomics and Finance , Wiley-Blackwell ,p12.
17-schreiner, A.,( 2007 ) , Equity Valuation Using Multiples an Empirical Investigation , Wiesbaden, German ,P38
18-Stowe ,D., Roberson,R., et Al ,(2010), Equity Asset Valuation , John Wiley and Sons, Hoboken, New jersey, Canada, P46- 47
1.الشنطي , أيمن , وشقر , عامر , (2007 ) , مقدمة في الإدارة والتحليل المالي , الطبعة الأولى ، دار البداية للنشر والتوزيع, ص69.
2.العارضي , جليل كاظم ، الشمري , أرشد عبد الأمير , 2012 ,استراتيجيات الإدارة المالية , الطبعة الأولى , دار الصفاء للنشر و التوزيع , عمان , الأردن، ص 171.
3.الغالي , بن ابراهيم ، محمد عدنان ، بن ضيف ، (2019) ، الأسواق المالية الدولية : تقييم الأسهم و السندات، الطبعة الأولى، دار علي بن يزيد للطباعة و النشر، بسكرة، الجزائر، ص .103
4.النعيمي ، عدنان تايه , والتميمي ، أرشد فؤاد ،(2019) , الإدارة المالية المتقدمة, اليازوري للطباعة و النشر , عمان , الأردن، ص 119.
5.توفيق , سعيد، (1999), الاستثمار في الأوراق المالية , مكتبة عين شمس ، مصر , القاهرة , ص29 .
6.شاكر, نبيل , (2006) , الإدارة الفعالة للأموال و المشروعات , مكتبة عين شمس ، مصر , القاهرة ، ص357.
7 .مفلح , هزاع, خلف , أسمهان, (2020) , الأسواق المالية , جامعة حماه , كلية الاقتصاد ، ص.420- 423
2-17.المراجع الأجنبية:
1- Brealy , R., Myers, S., Allen,F. (2015) ,Principles of Corporate Finance, MC: Grow Hill ,P209
2-Brigham, E., Houston, F., (2016), Fundamentals of Financial Management , Boston , MA Cengage Learning , P 120
3-Carl , B., (2015) , Corporate Valuation Using The Free Cash Flow Method , First Edition , Business Expert Press ,P33
4- Damodaran, A.,(2002), Investment Valuation – Tools and Techniques For Determining The Value of Any Asset , John Wiley and Sons, PP 6- 533-538
5- Damodran , A., (2012) , Investment Valuation : Tools and Techniques For Determining The Value of any Asset , University Edition 3ed , John Wiley and Sons , INC , P 35-36
6- Damodaran, A., (2006) , Valuation Approaches and Metric: A Survey of Theory and Evidence , Stern School of Business, P21
7- Gitman , Lawrence , (2009) , Finance- Principles of Managerial Finance, Prentice Hall, P 242
8- Hitchner ,R. ,(2003) , Financial Valuation: Applications and Models , Sons , P7
9- Hiriyappa , B. ,( 2008) , Investsment Management: Securities and Portfolio Management , New Age International Limited New Delhi , P180
10- Hoover , Scott , (2006), Stock Valuation and Essential guide to Wall Streets most popular valuation models , McGraw – Hill , P26
11-King , Alfred , ( 2008), Executives Guide to Fair Value Profiting from The Valuation Rules , John Wiley and Sons , P76
12-Koller , T., Goedhart, M., Wessels, D., (2010) , Measuring and Managing The Value, John Wiley and Sons, INC , P25 -26
13 -Modigliani , F., and Miller ,M., (1958), The Cost of Capital , Corporation Finance and The Theory of Investment, American Economic Review , V48, PP 261 -297
14- Neale ,B. , McElroy ,T.,( 2004), Business Finance a Value Based Approach ,Hall , England P290
15- Quiry, P., Salvi , A., Dallocchio, M., ( 2014) , . Corporate Finance : Theory and Practice, Fourth Edition ,New york: John Wiley and Sons, P560
16-Robert , Merton , (2011), Macroeconomics and Finance , Wiley-Blackwell ,p12.
17-schreiner, A.,( 2007 ) , Equity Valuation Using Multiples an Empirical Investigation , Wiesbaden, German ,P38
18-Stowe ,D., Roberson,R., et Al ,(2010), Equity Asset Valuation , John Wiley and Sons, Hoboken, New jersey, Canada, P46- 47
منشور
2025-08-05
كيفية الاقتباس
اليونسأ., & مفلح أ. د. ه. (2025). اختبار قدرة نموذج التدفقات النقدية الحرة على التقييم لأسهم الشركات المدرجة في سوق دمشق للأوراق المالية . مجلة جامعة حماة, 7(25). استرجع في من https://hama-univ.edu.sy/ojs/index.php/huj/article/view/2246
القسم
قسم الاقتصاد
