ضغط سوق الصرف الأجنبي في سورية دراسة تحليلية للفترة (2011-2022)
الكلمات المفتاحية:
ضغط سوق الصرف الأجنبي, معدل تغير سعر الصرف, التقلبات المحققة, الحد الأقصى للخسارة المتراكمة
الملخص
هدفت هذه الدراسة إلى تقييم مستوى الضغط المالي الذي مر به سوق الصرف الأجنبي في سورية نتيجة تداعيات الأزمة السورية التي بدأت عام 2011. ولتحقيق هدف الدراسة تم استخدام البيانات الربعية لسعر الصرف الموازي لليرة السورية مقابل الدولار الأمريكي خلال القترة (2011 -2022).
تم استخدام المنهج الوصفي، وتم الاعتماد على كل من معدل تغير سعر الصرف، التقلبات المحققة، والحد الأقصى للخسارة المتراكمة كمؤشرات لضغط سوق الصرف الأجنبي.
توصلت الدراسة إلى مجموعة من النتائج:
- أثرت الأزمة السورية وما نتج عنها من تداعيات بشكل كبير على سعر صرف الليرة السورية، إذ تراجعت الليرة السورية بمقدار 117 ضعف بحلول نهاية عام 2022. كما لعبت سياسات مصرف سورية المركزي غير المتناسقة دوراً كبيراً في تقلبات سعر الصرف وارتفاع المضاربة على العملة مما أدى إلى تضخم كبير وخسائر في الاحتياطي الأجنبي.
- بحسب مؤشر CMAXt بدأت ملامح الضغط في سوق الصرف الأجنبي بدءاً من الربع الثالث من عام 2012، وخلال فترة الدراسة حدث انهيارين في أسعار الصرف. حدث الانهيار الأول في الربع الثالث من عام 2013 في حين حدث الانهيار الثاني في الربع الأول من عام 2020 ومن الملاحظ في كلتا حالتي الانهيار لم يكن هناك فترة انتعاش أو تعافي بل استمر الضغط في سوق الصرف لغاية الربع الرابع من عام 2022.
- بدءاً من الربع الرابع من عام 2011 بدأت تقلبات سعر الصرف واستمرت لغاية الربع الرابع من عام 2022 ولم يتسم سعر الصرف بالاستقرار بل شهد زيادة في حدة التقلبات وكان هناك فترات من التقلبات المتزايدة وأخرى من التقلبات المتناقصة مما يشير إلى أن سوق الصرف عانى من الضغط المالي وعدم الاستقرار حسب مؤشر التقلبات المحققة.
المراجع
أولاً: المراجع العربية:
1. الاسكوا (2020). سوريا: بعد ثماني سنوات من الحرب. بيروت: الأمم المتحدة.
2. البنك الدولي (2017). خسائر الحرب التبعات الاقتصادية والاجتماعية للصراع في سوريا
3. بوزيد، سفيان وبورحلة، زهرة (2022). قياس أثر السياسة النقدية على سعر الصرف الرسمي للجزائر للفترة 2000-2020. مجلة العلوم الإدارية والمالية، 6(1): 106-90.
4. الجزائرلي، ليلي (2021). تحليل أثر تقلبات سعر الصرف في المستوى العام لأسعار المستهلك في سورية خلال الفترة (2011-2017). مجلة جامعة دمشق للعلوم الاقتصادية والقانونية، 37(1): 9-34.
5. حساني، عبد الرزاق (2015). تطور سعر صرف الليرة السورية وعلاقته بالرقم القياسي لأسعار المستهلك خلال الأزمة الراهنة. مجلة جامعة دمشق للعلوم الاقتصادية والقانونية، 31(2): 207-236.
6. الدردري، عبد الله وبشير، محمد (2015). تقييم أثر النزاع على واقع الاقتصاد السوري ومستقبله. الاسكوا.
7. دياب، محمد (2021). إدارة السيولة في ظل تقلبات أسعار الصرف دراسة حالة المصرف X. رسالة ماجستير، قسم المالية، المعهد العالي لإدارة الأعمال: سورية.
8. سعيد، سلام (2020). جائحة كورونا والاقتصاد السوري التداعيات على العدالة الاجتماعية. مؤسسة فريدريش إيبرت.
9. الشعار، جيلان (2018). أثر المتغيرات السلوكية في الأزمة الراهنة لسعر صرف الليرة السورية. رسالة ماجستير، قسم المصارف والتأمين، كلية الاقتصاد، جامعة دمشق: سورية.
10. الشلبي، مطيع (2021). أثر سعر الصرف في حجم ودائع المصارف الإسلامية السورية. مجلة جامعة دمشق للعلوم الاقتصادية والقانونية، 37(2): 258-215.
11. ضاهر، جوزيف (2020). الأسباب العميقة لتدهور قيمة الليرة السورية. مركز روبرت شومان للدراسات العليا بالجامعة الأوروبية بفلورنسا.
12. طالب، محمد وقلادي، نظيرة (2019). دراسة تحليلية لظاهرة عدوى الأزمات المالية "حالة الأزمة المالية العالمية 2007-2008". مجلة الاجتهاد للدراسات القانونية والاقتصادية، 8(1): 381-399.
13. العطار، رشاد وعليان، الشريف (2000). المالية الدولية. الطبعة الأولى. دار المسيرة للطباعة والنشر.
14. علي، فؤاد (2019). أثر سعر الصرف الحقيقي على ميزان المدفوعات (بدلالة المناهج التحليلية). رسالة ماجستير، قسم الاقتصاد، كلية الاقتصاد، جامعة دمشق: سورية.
15. عيسى، هيثم وحبيب، راقي (2021). دراسة تحليلية للاستقرار النقدي في سورية خلال الفترة (1990-2016). مجلة جامعة تشرين للبحوث والدراسات العلمية، 43(1): 294-275.
16. فضلية، عابد وعابد، سينان (2015). أثر السياسات النقدية على القيمة الشرائية لليرة السورية (2001-2013). مجلة جامعة تشرين للبحوث والدراسات العلمية، 37(5): 270-249.
17. محشي، زكي وحاج علي، حلا والنقيب، سامر (2022). آليات الاستغلال: التغيرات الاقتصادية والاجتماعية في سورية خلال النزاع. مؤسسة فريدريش إيبرت
18. محمود، ريم وزينة، رزان (2015). محددات سعر الصرف الحقيقي في سورية خلال الفترة (1990-2011). مجلة جامعة تشرين للبحوث والدراسات العلمية، 37(4): 514-495.
19. الموقع الرسمي لرئاسة مجلس الوزراء http://www.pministry.gov.sy
20. الموقع الرسمي للوكالة العربية السورية للأنباء سانا http//www.sana.sy
21. الموقع الرسمي لمجلس الشعب السوري http://www.parliament.gov.sy
22. الموقع الرسمي لمصرف سورية المركزي http://www.banquecentrale.gov.sy
23. الموقع الرسمي لهيئة الاستثمار السوريةhttp://www.sia.gov.sy
24. الموقع الرسمي لوزارة الإعلام السورية http://www.moi.gov.sy
25. اليونيسيف (2022). موجز الموازنة - الموازنة العامة للدولة في الجمهورية العربية السورية للعام 2022. دمشق: منظمة الأمم المتحدة للطفولة (اليونيسيف)- المكتب القطري في سورية.
ثانياً: المراجع الأجنبية:
1. Akter, R., (2021). Factors that Determinates and Influences Foreign Exchange Rates. International Journal of All Research Education and Scientific Methods, 9(4): 765-768.
2. Aye, G., and Harris, L., (2019). The effect of real exchange rate volatility on income distribution in South Africa. United Nations University World Institute for Development Economics Research. Working paper.
3. Central Bank of Nigeria., (2016). Foreign Exchange Market Pressure.
4. Chan, W., Kalimipalli, M., and Sivakumar, R., (2006). The Economic Value of Using Realized Volatility in The Index Options Market. https://Papers.ssrn.com.
5. Ekinci, A., (2013). Financial Stress Index for Turkey. Doğuş University Magazine, 14(2): 213-229.
6. Fufa, D., and Zeleke, B., (2018). Forecasting the Volatility of Ethiopian Birr/Euro Exchange Rate Using Garch-Type Models. Ann. Data. Sci, 5(4): 529-547.
7. Gobat, J., and Kostial, K., (2016). Syria’s Conflict Economy. International Monetary Fund, WP/16/123
8. Havelkova, K., (2020). Predicting Stock Market Crisis Using Investor Sentiment Indicator. Master Thesis, Faculty of Social Sciences, Charles University: Prague.
9. Holló, D., (2012). A system-wide financial stress indicator for the Hungarian financial system. central bank of Hungary, No. 105, pp. 1-37.
10. Hwa, T., (2017). Financial Stress in the Asean-5 Economies: Macro Financial Vulnerabilities and the Role of Monetary Policy. PhD thesis, Faculty of Economics & 11. Administration University of Malaya: Kuala Lumpur.
11. Ilesanmi, K., and Tewari, D., (2020). Financial Stress Index and Economic Activity in South Africa: New Evidence. Economies. 11(4): 113-132.
12. Ishrakieh, L., and Dagher, L., and El Hariri., S., (2018). The Institute of Financial Economics Financial Stress Index (IFEFSI) for Lebanon. American University of Beirut.
13. Jager, H., and Klaassen, F., (2010). Exchange Market Pressure. https://www.researchgate.net.
14. Khan, M., and Ahmad, E., (2020). Measurement of Stock Market Crisis & its Dimensions: Evidence from Pakistan. Review of Economics and Development Studies, 6(2): 289-299.
15. Landgren, O., and Crooks, J., (2018). An Analysis of Financial Stress in the Chinese Economy: A TVAR Approach. Master thesis, Department of Economics. Lund University: Sweden.
16. Luo, J., Chen, Z., and Wang, SH., (2006). Realized volatility forecast of financial futures using time-varying HAR latent factor models. Journal of Management Science and Engineering, 8(2): 214-243.
17. Najwa, R., Mansur, M., (2018). The relationship between exchange rate and trade balance: evidence from Malaysia based on ARDL and Nonlinear ARDL approaches. Munich Personal RePEc Archive.
18. Nwosa, PH., (2017). Fiscal Policy and Exchange Rate Movement in Nigeria. Œconomica, 13(3): 115-127.
19. Park, D., Ramayandi, A., and Tian, SH., (2020). Debt Buildup and Currency Vulnerability. Asian Development Bank. Working Paper, No. 623.
20. Patel, S., and Sarkar, A., (1998). Crises in developed and emerging stock markets. Financial Analysts Journal, 54(6): 50-61.
21. Patnaik, I., Felman, J., and Shah, A., (2017). An exchange market pressure measure for cross country analysis. National Institute of Public Finance and Policy, Working paper, No. 189.
22. Ramli, I., (2020). The Determinants of Exchange-Rate Volatility. Advances in Economics, Business and Management Research, 145: 412-419.
23. Senapati, M., and Kavediya, R., (2020). Measuring Financial Stress in India. Reserve Bank of India. Working Paper.
24. The World Bank., (2022). Syria Economic Monitor Lost Generation of Syrians.
25. Vila, A., (2000). Asset price crises and banking crises: some empirical evidence. Bank of International Settlements. Working Paper, No 22: 431-449.
26. Wahyudi, H., Palupi, W., and Suparta, I., (2023). Determinants of short and long-term exchange market pressure in Indonesia. Journal Ekonomi & Studi Pembangunan, 24(1): 14-31.
27. Zouaoui, M., and Nouyrigat, G., Beer, F., (2011): “How does investor sentiment affect stock market crises? Evidence from panel data.” Financial Review, 46(4): 723–747.
1. الاسكوا (2020). سوريا: بعد ثماني سنوات من الحرب. بيروت: الأمم المتحدة.
2. البنك الدولي (2017). خسائر الحرب التبعات الاقتصادية والاجتماعية للصراع في سوريا
3. بوزيد، سفيان وبورحلة، زهرة (2022). قياس أثر السياسة النقدية على سعر الصرف الرسمي للجزائر للفترة 2000-2020. مجلة العلوم الإدارية والمالية، 6(1): 106-90.
4. الجزائرلي، ليلي (2021). تحليل أثر تقلبات سعر الصرف في المستوى العام لأسعار المستهلك في سورية خلال الفترة (2011-2017). مجلة جامعة دمشق للعلوم الاقتصادية والقانونية، 37(1): 9-34.
5. حساني، عبد الرزاق (2015). تطور سعر صرف الليرة السورية وعلاقته بالرقم القياسي لأسعار المستهلك خلال الأزمة الراهنة. مجلة جامعة دمشق للعلوم الاقتصادية والقانونية، 31(2): 207-236.
6. الدردري، عبد الله وبشير، محمد (2015). تقييم أثر النزاع على واقع الاقتصاد السوري ومستقبله. الاسكوا.
7. دياب، محمد (2021). إدارة السيولة في ظل تقلبات أسعار الصرف دراسة حالة المصرف X. رسالة ماجستير، قسم المالية، المعهد العالي لإدارة الأعمال: سورية.
8. سعيد، سلام (2020). جائحة كورونا والاقتصاد السوري التداعيات على العدالة الاجتماعية. مؤسسة فريدريش إيبرت.
9. الشعار، جيلان (2018). أثر المتغيرات السلوكية في الأزمة الراهنة لسعر صرف الليرة السورية. رسالة ماجستير، قسم المصارف والتأمين، كلية الاقتصاد، جامعة دمشق: سورية.
10. الشلبي، مطيع (2021). أثر سعر الصرف في حجم ودائع المصارف الإسلامية السورية. مجلة جامعة دمشق للعلوم الاقتصادية والقانونية، 37(2): 258-215.
11. ضاهر، جوزيف (2020). الأسباب العميقة لتدهور قيمة الليرة السورية. مركز روبرت شومان للدراسات العليا بالجامعة الأوروبية بفلورنسا.
12. طالب، محمد وقلادي، نظيرة (2019). دراسة تحليلية لظاهرة عدوى الأزمات المالية "حالة الأزمة المالية العالمية 2007-2008". مجلة الاجتهاد للدراسات القانونية والاقتصادية، 8(1): 381-399.
13. العطار، رشاد وعليان، الشريف (2000). المالية الدولية. الطبعة الأولى. دار المسيرة للطباعة والنشر.
14. علي، فؤاد (2019). أثر سعر الصرف الحقيقي على ميزان المدفوعات (بدلالة المناهج التحليلية). رسالة ماجستير، قسم الاقتصاد، كلية الاقتصاد، جامعة دمشق: سورية.
15. عيسى، هيثم وحبيب، راقي (2021). دراسة تحليلية للاستقرار النقدي في سورية خلال الفترة (1990-2016). مجلة جامعة تشرين للبحوث والدراسات العلمية، 43(1): 294-275.
16. فضلية، عابد وعابد، سينان (2015). أثر السياسات النقدية على القيمة الشرائية لليرة السورية (2001-2013). مجلة جامعة تشرين للبحوث والدراسات العلمية، 37(5): 270-249.
17. محشي، زكي وحاج علي، حلا والنقيب، سامر (2022). آليات الاستغلال: التغيرات الاقتصادية والاجتماعية في سورية خلال النزاع. مؤسسة فريدريش إيبرت
18. محمود، ريم وزينة، رزان (2015). محددات سعر الصرف الحقيقي في سورية خلال الفترة (1990-2011). مجلة جامعة تشرين للبحوث والدراسات العلمية، 37(4): 514-495.
19. الموقع الرسمي لرئاسة مجلس الوزراء http://www.pministry.gov.sy
20. الموقع الرسمي للوكالة العربية السورية للأنباء سانا http//www.sana.sy
21. الموقع الرسمي لمجلس الشعب السوري http://www.parliament.gov.sy
22. الموقع الرسمي لمصرف سورية المركزي http://www.banquecentrale.gov.sy
23. الموقع الرسمي لهيئة الاستثمار السوريةhttp://www.sia.gov.sy
24. الموقع الرسمي لوزارة الإعلام السورية http://www.moi.gov.sy
25. اليونيسيف (2022). موجز الموازنة - الموازنة العامة للدولة في الجمهورية العربية السورية للعام 2022. دمشق: منظمة الأمم المتحدة للطفولة (اليونيسيف)- المكتب القطري في سورية.
ثانياً: المراجع الأجنبية:
1. Akter, R., (2021). Factors that Determinates and Influences Foreign Exchange Rates. International Journal of All Research Education and Scientific Methods, 9(4): 765-768.
2. Aye, G., and Harris, L., (2019). The effect of real exchange rate volatility on income distribution in South Africa. United Nations University World Institute for Development Economics Research. Working paper.
3. Central Bank of Nigeria., (2016). Foreign Exchange Market Pressure.
4. Chan, W., Kalimipalli, M., and Sivakumar, R., (2006). The Economic Value of Using Realized Volatility in The Index Options Market. https://Papers.ssrn.com.
5. Ekinci, A., (2013). Financial Stress Index for Turkey. Doğuş University Magazine, 14(2): 213-229.
6. Fufa, D., and Zeleke, B., (2018). Forecasting the Volatility of Ethiopian Birr/Euro Exchange Rate Using Garch-Type Models. Ann. Data. Sci, 5(4): 529-547.
7. Gobat, J., and Kostial, K., (2016). Syria’s Conflict Economy. International Monetary Fund, WP/16/123
8. Havelkova, K., (2020). Predicting Stock Market Crisis Using Investor Sentiment Indicator. Master Thesis, Faculty of Social Sciences, Charles University: Prague.
9. Holló, D., (2012). A system-wide financial stress indicator for the Hungarian financial system. central bank of Hungary, No. 105, pp. 1-37.
10. Hwa, T., (2017). Financial Stress in the Asean-5 Economies: Macro Financial Vulnerabilities and the Role of Monetary Policy. PhD thesis, Faculty of Economics & 11. Administration University of Malaya: Kuala Lumpur.
11. Ilesanmi, K., and Tewari, D., (2020). Financial Stress Index and Economic Activity in South Africa: New Evidence. Economies. 11(4): 113-132.
12. Ishrakieh, L., and Dagher, L., and El Hariri., S., (2018). The Institute of Financial Economics Financial Stress Index (IFEFSI) for Lebanon. American University of Beirut.
13. Jager, H., and Klaassen, F., (2010). Exchange Market Pressure. https://www.researchgate.net.
14. Khan, M., and Ahmad, E., (2020). Measurement of Stock Market Crisis & its Dimensions: Evidence from Pakistan. Review of Economics and Development Studies, 6(2): 289-299.
15. Landgren, O., and Crooks, J., (2018). An Analysis of Financial Stress in the Chinese Economy: A TVAR Approach. Master thesis, Department of Economics. Lund University: Sweden.
16. Luo, J., Chen, Z., and Wang, SH., (2006). Realized volatility forecast of financial futures using time-varying HAR latent factor models. Journal of Management Science and Engineering, 8(2): 214-243.
17. Najwa, R., Mansur, M., (2018). The relationship between exchange rate and trade balance: evidence from Malaysia based on ARDL and Nonlinear ARDL approaches. Munich Personal RePEc Archive.
18. Nwosa, PH., (2017). Fiscal Policy and Exchange Rate Movement in Nigeria. Œconomica, 13(3): 115-127.
19. Park, D., Ramayandi, A., and Tian, SH., (2020). Debt Buildup and Currency Vulnerability. Asian Development Bank. Working Paper, No. 623.
20. Patel, S., and Sarkar, A., (1998). Crises in developed and emerging stock markets. Financial Analysts Journal, 54(6): 50-61.
21. Patnaik, I., Felman, J., and Shah, A., (2017). An exchange market pressure measure for cross country analysis. National Institute of Public Finance and Policy, Working paper, No. 189.
22. Ramli, I., (2020). The Determinants of Exchange-Rate Volatility. Advances in Economics, Business and Management Research, 145: 412-419.
23. Senapati, M., and Kavediya, R., (2020). Measuring Financial Stress in India. Reserve Bank of India. Working Paper.
24. The World Bank., (2022). Syria Economic Monitor Lost Generation of Syrians.
25. Vila, A., (2000). Asset price crises and banking crises: some empirical evidence. Bank of International Settlements. Working Paper, No 22: 431-449.
26. Wahyudi, H., Palupi, W., and Suparta, I., (2023). Determinants of short and long-term exchange market pressure in Indonesia. Journal Ekonomi & Studi Pembangunan, 24(1): 14-31.
27. Zouaoui, M., and Nouyrigat, G., Beer, F., (2011): “How does investor sentiment affect stock market crises? Evidence from panel data.” Financial Review, 46(4): 723–747.
منشور
2025-02-06
كيفية الاقتباس
قره فلاحف., ضاهرح., & محمود ر. (2025). ضغط سوق الصرف الأجنبي في سورية دراسة تحليلية للفترة (2011-2022). مجلة جامعة حماة, 7(17). استرجع في من https://hama-univ.edu.sy/ojs/index.php/huj/article/view/2008
القسم
قسم الاقتصاد
