تكوين المحافظ الاستثمارية باستخدام تقنية إعادة تشكيل منحنى الحد الكفء: تحليل مُقارن مع نموذج (المتوسط-التباين)
تحليل مُقارن مع نموذج (المتوسط-التباين)
الملخص
هدَفَ هذا البَحث إلى دِراسَة التباينات في خَصائِص المحَافِظ الاستثماريّة الكفؤة النّاتِجَة عن استخدام كل من تقنية إعادة تشكيل منحنى الحد الكفء ونموذج (المتوسط-التباين) في اختيار مكوناتها، من خلال التّطبيق على عيّنة من أَسهُم الشّركات المدَرَجَة في سُوقِ دمشق للأوراق المَاليّة خلال الفترة (20/2/2019-15/6/2023) ولتحقيق هذا الهدف تمّ تصميم منحنيين للمحافظ الاستثمارية الكفؤة، وذلك بعد قِياسِ العَوائِد المتوقّعة من الأسهُم المرشحة للاستثمار في المحَافِظ إلى جانب قياس دَرَجَات المُخاطَرة المُرتبطة، بالاعتماد على أسعار إغلاق الأسهُم المنشورة على الموقع الالكتروني لسوق دمشق للأوراق الماليّة. وبمُقارَنة خَصائِص المحَافِظ الكفؤة النّاتِجَة عن تطبيق كل من التقنية والنموذج تتوضح التباينات في خَصائِص المحَافِظ الاستثماريّة الكفؤة النّاتِجَة عن استخدام كل منهما في عملية اختيار مكونات المحافظ الاستثمارية. وقد توصّل البحث إلى مجموعة من النّتائج كان أبرزها اختلاف خَصائِص المحَافِظ الاستثمارية النّاتِجَة عن تطبيق نَمُوذَج (المُتَوَسّط-التّبايُن)، عن خصائص المحافظ الاستثمارية الناتجة عن تقنية إعادة تشكيل منحنى الحد الكفء، وذلك من حيث درجة تنويع المحافظ المكونة، التمثيل البياني للحد الكفء، العوائد المتوقعة من المحافظ ودرجات المخاطرة المرافقة.
المراجع
2. Bodie, Z., Kane, A., & Marcus, A. J. (2014). Investments 10th e, McGraw-Hill Education P:133.
3. Braga, M. D. (2015). Risk-Based Approaches to Asset Allocation: Concepts and Practical Applications. Springer, p:9.
4. Fletcher, J., & Hillier, J. (2001). An examination of resampled portfolio efficiency. Financial Analysts Journal, 57(5), 66-74.
5. Jobson, J. D., & Korkie, R. M. (1981). Putting Markowitz theory to work. The Journal of Portfolio Management, 7(4), 70-74.
6. Kinlaw, W., Kritzman, M. P., & Turkington, D. (2017). A practitioner's guide to asset allocation. John Wiley & Sons: p:131
7. Markowitz, H. (1987). Mean-variance Analysis in Portfolio Choice and Capital Markets. , New York: Basil Blackwel, p:3-5.
8. Markowitz, H. (2014). Risk-Return Analysis, Volume 1: The Theory and Practice of Rational Investing. McGraw Hill Professional ,p:43.
9. Markowitz, H. M., & Usmen, N. (2005). Resampled frontiers versus diffuse Bayes: an experiment. The world of risk management, 183-202.
10. Michaud, R. O. (1989). The Markowitz optimization enigma: Is ‘optimized 'optimal?. Financial analysts journal, 45(1), p:31.
11. Michaud, R. O. (2001). Out-Of Sample Tests of Resampled Efficiency. European Pensions and Investment News, p:3-4.
12. Michaud, R. O. (2002). An introduction to resampled efficiency. New Frontier Advisors’ Newsletter 3rd quarter, p:5.
13. Michaud, R. O. (2003). A practical framework for portfolio choice. Journal of Investment Management, 1(2), p:2
14. Michaud, R. O., & Michaud, R. (2007). Estimation error and portfolio optimization: a resampling solution. Available at SSRN 2658657.
15. Michaud, R. O., & Michaud, R. O. (2008). Efficient asset management: a practical guide to stock portfolio optimization and asset allocation. Oxford University Press.
16. Michaud, R., & Michaud, R. (2003). Portfolio resampling: Review and critique: A comment. Financial Analysts Journal, 59(3), p:17.
17. Michaud, R., Michaud, R., & New Frontier Advisors, L. L. C. (2004). Resampled Efficiency™ vs. Bayes: Implications for Asset Management. New Frontier Advisors, 2(1), p:3.
18. Quintana, D., & Moreno, D. (2021). Resampled Efficient Frontier Integration for MOEAs. Entropy Journal of Business and Management, 23(4), 422.
19. Rachev, S.T., Stoyanov, S.V., Fabozzi, F.J., (2008). Advanced Stochastic Models, Risk Assessment, and Portfolio Optimization. John Wiley & Sons,p: P:248.
20. Stewart, S. D., Piros, C. D., & Heisler, J. C. (2019). Portfolio Management: Theory and Practice. John Wiley & Sons.
21. Yu, M., Bian, J., Xie, H., Zhang, Q., & Ralescu, D. (2013). Study on the resampling technique for risk management in the international portfolio selection based on Chinese investors. International Journal of Uncertainty, Fuzziness and Knowledge-Based Systems, 21(supp01), 35-49.
