أثر استخدام استراتيجيات الزخم، وتفسير عوائده في سوق دمشق للأوراق المالية
الملخص
هدف البحث اختبار وجود دليل تجريبي لأثر الزخم في عوائد الأسهم، وإمكانية تحقيق عوائد موجبة من خلال اتباع استراتيجيات الزخم المختبرة، إضافة إلى تفسير عوائده في سوق دمشق للأوراق المالية. تم الاعتماد على البيانات التاريخية المتمثلة في سلسلة أسعار الإغلاق اليومية لأسعار أسهم الشركات المدرجة في سوق دمشق للأوراق المالية خلال الفترة الممتدة من 1/1/2018 ولغاية 31/3/2022.
توصل البحث إلى وجود أثر ضعيف للزخم، إلا أنه معنوي إحصائياً، وذلك باتباع ست استراتيجيات من أصل ست عشرة استراتيجية، إذ حققت استراتيجية (3،12) أعلى متوسط عائد شهري بمقدار 1%. و أظهرت نتائج البحث أن عائد الزخم يعد تعويضاً عن المخاطر المنتظمة؛ أما المخاطر غير المنتظمة فلا تؤدي لعوائد إضافية، وينسجم ذلك مع التفسيرات العقلانية للزخم، أما من الناحية السلوكية فلا يوجد ارتباط ذاتي بين عوائد الأسهم مما يدل على أن أسعار الأسهم تتبع سيراً عشوائياً، ولا وجود لأثر رد الفعل الضعيف، أو المتأخر من قبل المستثمرين في توليد عوائد الزخم في سوق دمشق للأوراق المالية؛ أي لا يمكن تفسير الزخم في سوق دمشق للأوراق المالية من وجهة النظر السلوكية.
المراجع
14-1-المراجع العربية:
1- مفلح، هزاع، خلف، أسمهان (2020) الأسواق المالية، منشورات جامعة حماه، سورية.
14-2-المراجع الأجنبية:
1. Barberis.N, Shleifer.A, Vishny. R, (1998), A Model of Investor Sentiment, Journal of Financial Economics, vol.49, issue.3, p: 307-343.
2. Carhart.M. Mark, (1997), On Persistence in Mutual Fund Performance, the journal of Finance, Vol.52, No.1, p: 57-82.
3. Daniel, K., Hirshleifer, D., & Subrahmanyam, A. (1998). Investor psychology and security market under‐and overreactions. The Journal of Finance, 53(6), pp. 1839-1885.
4. De Bondt, W. F., & Thaler, R. (1985). Does the stock market overreact? .The Journal of finance, vol. 40, No.3, pp.793-805.
5. Dunham.M.L,(2011), The Hand Book of Equity Market Anomalies, Translating Market Inefficienciencies, Edited by Leonard Zacks, Canada, John Wily & Sons,Inc,p:195.
6. Fama, E. F. (1970). Efficient capital markets: A review of theory and empirical work. The journal of Finance, Vol. 25, No. 2, p. 383.
7. Grant, A., & Satchell, S. (2020). Market Momentum: Theory and Practice, John Wiley & Sons.
8. Hashemi.J&Hussain .A,(2009), Active Portfolio Management A performance evaluation of Swedish Equity Mutual Funds ,master thesis, University of Gothenburg ,School of Business, Economics and Low.
9. Hon, M., & Tonks, I. (2001). Momentum in the UK Stock Market. Discussion Paper, Department of Economics, University of Bristol, No. 516, PP. 43-70.
10. Jegadeesh, N. (1990). Evidence of predictable behavior of security returns. The Journal of finance, 45(3), P. 881-897.
11. Jegadeesh, N., & Titman, S. (1993). Returns to buying winners and selling losers: Implications for stock market efficiency. The Journal of finance, 48(1), P.65-91.
12. Jegadeesh, N., & Titman, S. (2001). Profitability of momentum strategies: An evaluation of alternative explanations. The Journal of finance, 56(2), 699-720.
13. Poitras, G, (2010), Valuation of equity Securities History Theory and Applications, Simon Fraser University, Canada, World Scientific.
14. Rosebloom, C, (2011), The Complete Trading Course: Price Patterns, Strategies, Setups, and Execution Tactics, 1st edition, John Wily and Sons, Inc.
15. Van Horne, J. C., & Parker, G. G. (1967). The random-walk theory: an empirical test. Financial analyst's journal, 23(6), p.87-92.
16. Zhang, Y. (2010). Two Essays on Momentum Strategy and Its Sources of Abnormal Returns, University of Tennessee.
14-3-المواقع الالكترونية:
1. موقع سوق دمشق للأوراق المالية http://www.dse.gov.sy/.
